C-Pro R: questões de Indicação de investimentos

Gabarito: A — a política estratégica de alocação de ativos (asset allocation) é responsável por mais de 90% da variação dos retornos da carteira ao longo do tempo, superando…

O estudo de Brinson, Hood e Beebower, reforçado depois por Brinson, Singer e Beebower, concluiu que a política de alocação estratégica, isto é, quanto colocar em ações, títulos e outras classes, explica a grande maioria da variação dos retornos dos fundos ao longo do tempo. O market timing e a seleção de ativos responderam por fração pequena, muitas vezes negativa.

Por que as outras estão erradas

• B: O estudo mostrou que o market timing contribui com fração pequena da variação, frequentemente com efeito líquido negativo.
• C: A seleção de ativos teve peso marginal no estudo; o fator dominante foi a política de alocação.
• D: A política de alocação de ativos é justamente o fator primordial e estatisticamente dominante.

Gabarito: C — ao combinar ativos com correlação imperfeita ou negativa entre si, é possível reduzir o risco total da carteira sem sacrificar proporcionalmente o retorno esperado.

Markowitz mostrou que o risco de uma carteira depende do risco de cada ativo e, sobretudo, da correlação entre eles. Quando os retornos não se movem juntos, perdas de um ativo são parcialmente compensadas por outros, e o risco total fica abaixo da média ponderada dos riscos individuais. Com correlação +1 não há ganho de diversificação, e o risco sistemático não é eliminado.

Por que as outras estão erradas

• A: Com correlação +1, o risco da carteira é a média ponderada dos riscos; não há benefício de diversificação.
• B: A diversificação reduz o risco específico (diversificável); o risco sistemático permanece.
• D: Ao contrário, o risco da carteira tende a ser inferior à média ponderada dos riscos isolados por causa da covariância.

Gabarito: B — representar um contrato de empréstimo ou crédito com regras e critérios de remuneração previamente estipulados no momento da contratação.

Na renda fixa, o investidor atua como credor do emissor. O termo 'fixa' significa que as regras contratuais de cálculo da remuneração (prefixada, pós-fixada atrelada ao CDI/Selic ou híbrida atrelada ao IPCA) são fixadas e conhecidas previamente no momento da emissão ou compra.

Por que as outras estão erradas

• A: Títulos pós-fixados e híbridos têm rentabilidades diárias variáveis conforme indexadores e oscilações de mercado.
• C: Direito de voto decorre da titularidade de ações ordinárias (renda variável), e não de títulos de renda fixa.
• D: Títulos de renda fixa embutem risco de crédito da instituição emissora (banco, empresa ou governo).

Gabarito: D — apresentou valorização expressiva acima da taxa contratada, em decorrência da relação inversa entre taxa de desconto e preço unitário na marcação a mercado.

A marcação a mercado traz o valor de face do título a valor presente pela taxa corrente. Com a taxa caindo de 12% para 9% ao ano, o desconto fica menor e o PU sobe, de modo que a rentabilidade acumulada até agora supera a contratada se o título for vendido. A taxa de 12% só é garantida para quem leva o título até o vencimento.

Por que as outras estão erradas

• A: A relação entre taxa e preço de títulos prefixados é inversa: quando os juros caem, o preço do título sobe.
• B: A marcação a mercado reflete o valor presente descontado pela taxa corrente e varia continuamente.
• C: A taxa contratada só é garantida se o título for mantido até o vencimento; antes disso, o PU segue a taxa de mercado.

Gabarito: D — Confere liquidez aos investidores proprietários dos papéis e viabiliza a descoberta de preços eficiente, facilitando captações no mercado primário.

A alternativa D está correta. O mercado secundário tem como funções primordiais proporcionar liquidez (possibilidade de converter ações em dinheiro a qualquer momento) e formar preços transparentes com base na negociação contínua. Essa liquidez no secundário é pré-requisito indispensável para que investidores aceitem subscrever novas emissões no mercado primário. As demais alternativas estão erradas: aporte no caixa ocorre no primário (A), o mercado secundário não elimina volatilidade (B) e os preços não são tabelados nem atrelados rigidamente ao valor patrimonial (C).

Por que as outras estão erradas

• A: Essa é a função precípua do mercado primário (emissão primária de novas ações). No mercado secundário, os recursos transitam unicamente entre investidores vendedores e compradores.
• B: O mercado secundário reflete a oscilação natural de preços decorrente de oferta e demanda e novas informações de mercado; a volatilidade não é eliminada pela câmara de compensação.
• C: A formação de preço decorre do livro de ofertas e da interação livre entre compradores e vendedores, não havendo fixação administrativa com base em valor patrimonial contábil.

Gabarito: A — Um instrumento emitido por instituição financeira que combina um componente de renda fixa com estratégias em instrumentos derivativos.

A alternativa A é a correta. Criado pela Lei nº 12.249/2010, o COE é emitido por instituição financeira e combina características de título de renda fixa com fluxos atrelados a derivativos, permitindo estratégias referenciadas em índices de ações, moedas, commodities ou juros. Sua oferta pública é disciplinada pela Resolução CVM nº 8/2020, que exige a entrega do Documento de Informações Essenciais (DIE). A alternativa B confunde o COE com fundo de investimento. A C o confunde com previdência regulada pela SUSEP. A D o confunde com título público.

Por que as outras estão erradas

• B: O COE não é fundo de investimento (condomínio de cotistas); é um título de emissão direta de instituição financeira.
• C: O COE é emitido por instituições financeiras e sua oferta pública é disciplinada pela CVM; não é produto de previdência regulado pela SUSEP.
• D: O COE é emitido por instituições financeiras privadas ou públicas, não constituindo dívida pública federal.

Gabarito: B — O administrador e o gestor de recursos.

A alternativa B é a correta. O art. 3º, XXX, da Resolução CVM nº 175/2022 define como prestadores de serviços essenciais o administrador e o gestor do fundo, que constituem o fundo por deliberação conjunta (art. 7º). O administrador cuida da constituição, registro, controle e representação do fundo; o gestor responde pela gestão da carteira e pela execução da política de investimento. Custodiante, distribuidor e auditor são prestadores contratados, mas não essenciais. Assessores, câmaras arbitrais e conselho fiscal não integram essa definição.

Por que as outras estão erradas

• A: Assessores e câmaras de arbitragem não estão entre os prestadores de serviços essenciais definidos pela norma.
• C: O auditor presta serviço ao fundo, mas não é prestador essencial; conselho fiscal é órgão de sociedades, não de fundos.
• D: Custodiante e distribuidor são prestadores contratados para o fundo, mas a norma define como essenciais apenas o administrador e o gestor.

Gabarito: B — Serem títulos de curto prazo (vencimentos de até 1 ano) emitidos com deságio (desconto sobre o valor de face) e sem pagamento de cupons periódicos de juros.

A alternativa B é correta. As Treasury Bills são títulos de curto prazo do Tesouro dos EUA, com vencimentos de algumas semanas até 52 semanas. São negociadas com deságio (zero cupom): o investidor paga menos que o valor de face e recebe o valor de face no vencimento, e o desconto representa a remuneração. As demais alternativas descrevem outros títulos do Tesouro americano: Treasury Bonds (A), Treasury Notes (C) e TIPS (D).

Por que as outras estão erradas

• A: Essa descrição corresponde aos Treasury Bonds; as T-Bills são de curto prazo e não pagam cupom.
• C: Prazo de 2 a 10 anos com cupom semestral caracteriza as Treasury Notes.
• D: Correção do principal pelo CPI é característica dos TIPS, não das T-Bills.

Gabarito: C — Repartição simples, baseado no pacto intergeracional em que as contribuições dos trabalhadores ativos financiam diretamente os benefícios dos atuais aposentados e…

A alternativa C é a correta. O Regime Geral de Previdência Social opera em repartição simples: as contribuições arrecadadas hoje de trabalhadores e empresas pagam os benefícios dos atuais aposentados e pensionistas, sem formar reservas individualizadas. É um pacto entre gerações. A alternativa A descreve a capitalização individual da previdência complementar, a B descreve a capitalização coletiva de fundos de pensão e a D ignora o caráter contributivo do RGPS.

Por que as outras estão erradas

• A: Essa é a lógica da previdência complementar; o RGPS não forma reservas individuais para cada segurado.
• B: A capitalização coletiva é típica de planos de benefício definido de entidades fechadas, não do RGPS.
• D: O RGPS é contributivo, custeado principalmente por contribuições de segurados e empregadores; o Tesouro cobre eventuais insuficiências.

Gabarito: B — o limite máximo de 21 milhões de unidades codificado no protocolo, com emissão decrescente ao longo do tempo.

A alternativa B está correta. A política monetária do Bitcoin está no código: nunca haverá mais de 21 milhões de unidades, e a recompensa por bloco minerado cai pela metade a cada 210.000 blocos, cerca de quatro anos (halving), o que torna a emissão decrescente. A alternativa A descreve moeda de banco central. A alternativa C descreve um ativo lastreado ou indexado, o que o Bitcoin não é. A alternativa D ignora os halvings.

Por que as outras estão erradas

• A: O Bitcoin é descentralizado; não há comitê nem banco central controlando a emissão.
• C: O Bitcoin não tem lastro nem indexação; seu preço flutua por oferta e demanda.
• D: A recompensa por bloco cai pela metade a cada 210.000 blocos (halving); não é constante.