Questão 47 · Conhecimentos Específicos (outras áreas): Economia e finanças
Ao avaliar o valor operacional presente de uma empresa, um analista dividiu as projeções de fluxos de caixa livre para a empresa em um período explícito de 4 (quatro) anos e em um período subsequente de perpetuidade. Considerando que o último fluxo de caixa livre para a empresa projetado no período explícito é de R$ 3 milhões, que o custo médio ponderado de capital da empresa – CMPC é de 25% a.a., que se estima uma taxa de crescimento "g" para a perpetuidade de 0% a.a., e que o fator de atualização para 4 (quatro) anos de um fluxo de caixa futuro é de 41% (VP = 41%* VF) para o CMPC dado; o valor operacional presente da empresa gerado pelos fluxos projetados na perpetuidade é, em milhões de reais, de:
- A) 4,12;
- B) 4,32;
- C) 4,52;
- D) 4,72;
- E) 4,92.
Marque a alternativa correta:
Gabarito: E
Gabarito definitivo divulgado pela banca FGV (CODEMIG 2015).
Comentário
Gabarito: E.
A perpetuidade com crescimento nulo (g = 0%) equivale a uma renda constante. O valor da perpetuidade no fim do ano 4 é:
- VP₄ = FCL ÷ (CMPC − g)
- VP₄ = 3 milhões ÷ (0,25 − 0)
- VP₄ = 12 milhões
Como esse valor está no ano 4, é preciso trazê-lo a valor presente com o fator dado de 41%:
- VP = 0,41 × 12 milhões = R$ 4,92 milhões
As demais alternativas estão erradas:
- (A) 4,12 não corresponde a 41% de 12 milhões.
- (B) 4,32 não corresponde a esse fator aplicado ao valor da perpetuidade.
- (C) 4,52 não resulta da atualização correta.
- (D) 4,72 também não coincide com 0,41 × 12.
Dica de prova: o erro típico é esquecer de descontar a perpetuidade do ano 4 ao presente, ou usar o fluxo do ano 4 sem dividir pelo CMPC. Lembre que a perpetuidade de Gordon usa o fluxo do período seguinte, mas aqui o enunciado dá o último fluxo explícito e g = 0, então a conta é direta.
Fundamentos: Perpetuidade com crescimento nulo (modelo de Gordon) · Valor operacional de fluxos de caixa livres · Atualização do valor futuro para o presente
Comentário gerado pela Cravei IA a partir do enunciado e do gabarito definitivo divulgado pela banca, e conferido por uma verificação automática. A IA pode errar: o gabarito oficial sempre prevalece.
Fonte: prova FGV CODEMIG 2015 (Analista de Projetos de Investimentos), questão 47, com o gabarito definitivo da banca. Comentário: Equipe Cravei · como fazemos e revisamos.