Questão 49 · Conhecimentos Específicos (outras áreas): Economia e finanças
Ao fazer o valuation de uma empresa, utilizando-se do método de fluxo de caixa descontado, analistas se deparam com um problema: a cada ano futuro projetado, maiores são as incertezas. Para tentar minimizar esse fato, um analista dividiu as projeções de fluxos de caixa livre para a empresa em um período mais detalhado de 6 (seis) anos e, em seguida, em um período de perpetuidade. Considerando que o valor operacional atual da empresa levando em conta apenas esses seis anos de operação é de R$ 97 milhões, que o fluxo de caixa livre para a empresa projetado para o sexto ano é de R$ 20 milhões, que o custo médio ponderado de capital da empresa – CMPC é de 21% a.a., que se estima uma taxa de crescimento "g" para a perpetuidade de 1% a.a., e que o fator de atualização para 6 (seis) anos de um fluxo de caixa futuro considerando o CMPC dado é de 32% (VP = 32%* VF); o percentual do valor operacional total atual da empresa que é gerado pelos fluxos de caixa projetados no período de perpetuidade é de:
- A) 25%;
- B) 35%;
- C) 45%;
- D) 55%;
- E) 65%.
Marque a alternativa correta:
Gabarito: A
Gabarito definitivo divulgado pela banca FGV (CODEMIG 2015).
Comentário
Gabarito: A.
O valor operacional total é a soma do valor do período explícito (6 anos) com o valor da perpetuidade trazido a valor presente.
Passo 1: valor da perpetuidade no fim do ano 6 = FCL6 x (1 + g) / (CMPC - g) = 20 x 1,01 / (0,21 - 0,01) = 20,2 / 0,20 = R$ 101 milhões.
Passo 2: valor presente da perpetuidade = 0,32 x 101 = R$ 32,32 milhões.
Passo 3: valor operacional total = 97 + 32,32 = R$ 129,32 milhões.
Passo 4: participação = 32,32 / 129,32 = 24,99%, ou seja, aproximadamente 25%.
Por que as outras estão erradas:
- (B) 35%: não corresponde à razão entre a perpetuidade e o valor total.
- (C) 45%: superestima o peso da perpetuidade.
- (D) 55%: idem.
- (E) 65%: idem.
Fundamentos: Valuation por fluxo de caixa descontado com perpetuidade (Gordon) · Fator de atualização para valor presente · Composição do valor operacional total
Comentário gerado pela Cravei IA a partir do enunciado e do gabarito definitivo divulgado pela banca, e conferido por uma verificação automática. A IA pode errar: o gabarito oficial sempre prevalece.
Fonte: prova FGV CODEMIG 2015 (Analista Estratégico de Projetos de Investimentos), questão 49, com o gabarito definitivo da banca. Comentário: Equipe Cravei · como fazemos e revisamos.