Questão 54 · Conhecimentos Específicos (outras áreas): Economia e finanças
Considerando que o custo médio ponderado de capital de uma empresa, que possui hoje 100% de capital próprio, é constante e igual a 20% a.a., que a empresa apura seu Imposto de Renda e Contribuição Social sobre Lucro Líquido pelo regime tributário conhecido como “Lucro Real” utilizando uma alíquota de 34% a.a., e que ela passará a utilizar uma linha de financiamento de longo prazo em sua estrutura de capital a partir do próximo ano, é correto afirmar que seu custo médio ponderado de capital deverá, para o próximo ano:
- A) diminuir, caso o custo de financiamento antes do benefício fiscal seja 55% maior que o custo de capital próprio;
- B) diminuir, caso o custo de financiamento antes do benefício fiscal seja 50% maior que o custo de capital próprio;
- C) aumentar, caso o custo de financiamento antes do benefício fiscal seja 34% maior que o custo de capital próprio;
- D) aumentar, caso o custo de financiamento antes do benefício fiscal seja 40% maior que o custo de capital próprio;
- E) aumentar, caso o custo de financiamento antes do benefício fiscal seja 45% maior que o custo de capital próprio.
Marque a alternativa correta:
Gabarito: B
Gabarito definitivo divulgado pela banca FGV (CODEMIG 2015).
Comentário
Gabarito: B.
Com 100% de capital próprio, o WACC é igual ao custo do capital próprio, de 20%. Ao captar dívida de longo prazo, o custo efetivo da dívida cai pelo benefício fiscal, porque os juros são dedutíveis do imposto: custo após imposto = custo antes do imposto × (1 − 34%).
Passo a passo, com custo do capital próprio de 20%:
- Se o custo da dívida antes do imposto for 50% maior, então Kd = 1,5 × 20% = 30%.
- Custo após imposto: 30% × (1 − 0,34) = 30% × 0,66 = 19,8%.
- Como 19,8% é menor que 20%, qualquer parcela de dívida reduz o WACC.
Por isso a alternativa B é a correta: o WACC diminui.
- A (errada): com 55% a mais, a dívida custa 31% antes do imposto e 20,46% depois; acima de 20%, o WACC aumenta, e não diminui.
- C (errada): com 34% a mais, a dívida custa 26,8% antes e 17,69% depois; o WACC diminui, e não aumenta.
- D (errada): com 40% a mais, a dívida custa 28% antes e 18,48% depois; o WACC também diminui.
- E (errada): com 45% a mais, a dívida custa 29% antes e 19,14% depois; o WACC diminui, e não aumenta.
Dica de prova: compare o custo da dívida após imposto com o custo do capital próprio. O ponto de virada está em cerca de 51,5% a mais, pois 20% ÷ 0,66 = 30,3%.
Fundamentos: Custo médio ponderado de capital · Benefício fiscal dos juros · Custo da dívida após imposto
Comentário gerado pela Cravei IA a partir do enunciado e do gabarito definitivo divulgado pela banca, e conferido por uma verificação automática. A IA pode errar: o gabarito oficial sempre prevalece.
Fonte: prova FGV CODEMIG 2015 (Analista de Participações), questão 54, com o gabarito definitivo da banca. Comentário: Equipe Cravei · como fazemos e revisamos.