Questão 54 · Conhecimentos Específicos (outras áreas): Economia e finanças
Considere que o custo médio ponderado de capital de uma empresa que possui hoje 100% de seu capital como próprio é constante e igual a 20% a.a., e que essa empresa calcula seu Imposto de Renda – IR e sua Contribuição Social sobre o Lucro Líquido - CSLL pelo regime tributário chamado “Lucro Real” utilizando uma alíquota de 25% a.a.. A empresa decide que ela passará a utilizar uma linha de financiamento de longo prazo, já aprovada, em sua estrutura de capital a partir do próximo ano.
Portanto, é correto afirmar que seu custo médio ponderado de capital deverá, para o próximo ano:
- A) diminuir, caso o custo de financiamento antes do benefício fiscal seja 40% maior que o custo de capital próprio;
- B) diminuir, caso o custo de financiamento antes do benefício fiscal seja 30% maior que o custo de capital próprio;
- C) aumentar, caso o custo de financiamento antes do benefício fiscal seja 25% maior que o custo de capital próprio;
- D) aumentar, caso o custo de financiamento antes do benefício fiscal seja 20% maior que o custo de capital próprio;
- E) aumentar, caso o custo de financiamento antes do benefício fiscal seja 15% maior que o custo de capital próprio.
Marque a alternativa correta:
Gabarito: B
Gabarito definitivo divulgado pela banca FGV (CODEMIG 2015).
Comentário
Gabarito: B.
Com 100% de capital próprio, o WACC é igual ao custo do capital próprio, Ke = 20%. Com a dívida, o WACC passa a ser ponderado pelo custo da dívida após o benefício fiscal, Kd × (1 − 0,25).
O WACC diminui quando Kd × 0,75 < 20%, ou seja, Kd < 26,67%. Como Kd = 20% × (1 + x), isso equivale a x < 33,3%.
- (B) Custo 30% maior: Kd = 26%. Kd após IR = 26 × 0,75 = 19,5% < 20%. O WACC diminui. Correta.
- (A) Custo 40% maior: Kd = 28%. Após IR = 21% > 20%. O WACC aumenta, então a alternativa está errada.
- (C), (D) e (E) afirmam aumento, mas com premissas abaixo de 33,3%, o WACC diminui; as afirmações estão erradas.
Dica de prova: o benefício fiscal reduz o custo da dívida em 25%. Compare o Kd líquido com o Ke. Essa é a pegadinha: sem o benefício fiscal, o limite seria 0%, e não 33%.
Fundamentos: WACC com benefício fiscal da dívida · Custo da dívida após IR e CSLL · Comparação entre custo de capital próprio e custo da dívida líquida
Comentário gerado pela Cravei IA a partir do enunciado e do gabarito definitivo divulgado pela banca, e conferido por uma verificação automática. A IA pode errar: o gabarito oficial sempre prevalece.
Fonte: prova FGV CODEMIG 2015 (Analista Estratégico de Participações), questão 54, com o gabarito definitivo da banca. Comentário: Equipe Cravei · como fazemos e revisamos.