Questão 53 · Conhecimentos Específicos (outras áreas): Economia e finanças
Considere que o custo médio ponderado de capital de uma empresa que possui hoje apenas capital próprio é constante e igual a 15% a.a., e que essa empresa apura seu Imposto de Renda - IR e sua Contribuição Social sobre o Lucro Líquido - CSLL por meio do regime tributário conhecido como “Lucro Real” utilizando uma alíquota de 25% a.a.. Essa empresa decidiu passar a utilizar uma linha de financiamento de longo prazo, préaprovada em um banco, em sua estrutura de capital a partir do próximo ano. Dessa maneira, é correto afirmar que seu custo médio ponderado de capital deverá, para o próximo ano:
- A) diminuir, caso o custo de financiamento antes do benefício fiscal seja 40% maior que o custo de capital próprio;
- B) diminuir, caso o custo de financiamento antes do benefício fiscal seja 25% maior que o custo de capital próprio;
- C) aumentar, caso o custo de financiamento antes do benefício fiscal seja 30% maior que o custo de capital próprio;
- D) aumentar, caso o custo de financiamento antes do benefício fiscal seja 20% maior que o custo de capital próprio;
- E) aumentar, caso o custo de financiamento antes do benefício fiscal seja 10% maior que o custo de capital próprio.
Marque a alternativa correta:
Gabarito: B
Gabarito definitivo divulgado pela banca FGV (CODEMIG 2015).
Comentário
Gabarito: B.
A empresa hoje é 100% financiada por capital próprio, então o CMPC atual é igual ao custo do capital próprio: 15%. Com dívida, o CMPC passa a usar o custo da dívida após o benefício fiscal: Kd x (1 - 0,25).
O CMPC diminui se o custo da dívida após impostos for menor que 15%. Como o custo da dívida antes do benefício fiscal é o do capital próprio acrescido de um percentual, testamos cada alternativa:
- (B) Kd = 15% x 1,25 = 18,75%; após IR: 18,75% x 0,75 = 14,06%, menor que 15%. O CMPC diminui. Correta.
- (A) Kd = 21%; após IR: 15,75%, maior que 15%. Aumenta, não diminui.
- (C) Kd = 19,5%; após IR: 14,63%, menor que 15%. Diminui, não aumenta.
- (D) Kd = 18%; após IR: 13,5%. Diminui, não aumenta.
- (E) Kd = 16,5%; após IR: 12,38%. Diminui, não aumenta.
A alternativa B é a única coerente com o resultado. A análise assume o custo do capital próprio constante, como sugere o enunciado.
Fundamentos: CMPC com estrutura de capital mista · Benefício fiscal dos juros (escudo fiscal) · Comparação entre custo da dívida após IR e custo do capital próprio
Comentário gerado pela Cravei IA a partir do enunciado e do gabarito definitivo divulgado pela banca, e conferido por uma verificação automática. A IA pode errar: o gabarito oficial sempre prevalece.
Fonte: prova FGV CODEMIG 2015 (Analista Estratégico de Projetos de Investimentos), questão 53, com o gabarito definitivo da banca. Comentário: Equipe Cravei · como fazemos e revisamos.