Questão 48 · Conhecimentos Específicos (outras áreas): Economia e finanças
O método de avaliação de empresas conhecido como “Avaliação por Múltiplos” é bastante direto e célere, sendo amplamente utilizado por adotar menos premissas e devido à simplicidade de apresentação. Um múltiplo bastante analisado é aquele que divide o valor de mercado da ação de uma empresa pelo seu “Book Value” (valor de livro, ou seja, valor patrimonial contábil).
Esse múltiplo tende a ter um resultado:
- A) entre zero e 1 (um) em empresas cujo principal valor é seu capital intelectual;
- B) entre zero e 1 (um) em empresas sem dívidas financeiras e cujo valor operacional supera seu patrimônio líquido;
- C) igual a 1 (um) em todas as empresas de capital aberto analisadas pelos analistas;
- D) maior do que 1 (um) em empresas que possuem valor de mercado reconhecido devido à boa governança corporativa;
- E) maior do que 1 (um) em empresas que apresentam uma relação “dívida líquida/EBITDA” bem maior que a de seus concorrentes.
Marque a alternativa correta:
Gabarito: D
Gabarito definitivo divulgado pela banca FGV (CODEMIG 2015).
Comentário
Gabarito: D.
O múltiplo descrito é o preço/valor patrimonial (valor de mercado da ação dividido pelo valor de livro). Ele fica acima de 1 quando o mercado atribui à empresa um valor superior ao do seu patrimônio contábil, por exemplo por reconhecer ativos intangíveis, boa gestão e boa governança corporativa, que não aparecem integralmente no balanço. A alternativa D descreve esse caso.
Por que as outras estão erradas:
- (A) Em empresas cujo principal valor é o capital intelectual, o valor de mercado tende a superar o patrimônio contábil, pois o intangível não está refletido no balanço; o múltiplo tende a ser maior que 1, e não entre zero e 1.
- (B) Se o valor operacional da empresa supera seu patrimônio líquido, o valor de mercado tende a ficar acima do valor de livro; o múltiplo seria maior que 1, e não entre zero e 1.
- (C) O múltiplo varia entre empresas e setores; não é igual a 1 em todas.
- (E) A relação dívida líquida/EBITDA mede o endividamento e não indica por si só que o valor de mercado supere o valor de livro.
Dica: múltiplo valor de mercado/valor de livro maior que 1 sinaliza que o mercado enxerga valor além do contábil.
Fundamentos: Múltiplo P/BV (market-to-book) · Relação entre valor de mercado e valor patrimonial contábil · Expectativas de criação de valor
Comentário gerado pela Cravei IA a partir do enunciado e do gabarito definitivo divulgado pela banca, e conferido por uma verificação automática. A IA pode errar: o gabarito oficial sempre prevalece.
Fonte: prova FGV CODEMIG 2015 (Analista Estratégico de Participações), questão 48, com o gabarito definitivo da banca. Comentário: Equipe Cravei · como fazemos e revisamos.