Questão 51 · Conhecimentos Específicos (outras áreas): Economia e finanças
O método de avaliação de empresas (valuation) conhecido como “Avaliação por Múltiplos” é direto, rápido e simplista, sendo muito utilizado no mercado por adotar menos premissas e devido à simplicidade de apresentação. Um múltiplo bastante analisado é aquele que divide o valor de mercado da ação de uma empresa pelo seu “Book Value” (valor de livro, ou seja, valor patrimonial contábil). Esse múltiplo tende a ter um resultado:
- A) entre zero e 1 (um) em empresas cujo principal valor é seu capital intelectual;
- B) entre zero e 1 (um) em empresas sem dívidas financeiras e cujo valor operacional supera seu patrimônio líquido;
- C) igual a 1 (um) em todas as empresas de capital aberto analisadas pelo mercado;
- D) maior do que 1 (um) em empresas que possuem alto valor de mercado para a sua marca criada internamente a baixo custo;
- E) maior do que 1 (um) em empresas que apresentam uma relação “dívida líquida/EBITDA” maior que a de seus concorrentes.
Marque a alternativa correta:
Gabarito: D
Gabarito definitivo divulgado pela banca FGV (CODEMIG 2015).
Comentário
Gabarito: D.
O múltiplo é o preço de mercado sobre o valor patrimonial contábil (P/BV). O book value registra os ativos pelo custo histórico e, em regra, não reconhece marcas, know-how e outros intangíveis gerados internamente a baixo custo. Assim, quando o mercado valoriza esses ativos, o valor de mercado supera o patrimônio contábil e o múltiplo fica maior que 1.
O enunciado pede justamente esse caso: marca criada internamente a baixo custo, com alto valor de mercado.
Por que as outras estão erradas:
- (A) Capital intelectual costuma gerar múltiplo elevado, não entre zero e 1.
- (B) Empresa com valor operacional acima do PL tende a ter múltiplo acima de 1, não abaixo.
- (C) Não há regra de igualdade a 1 para todas as empresas.
- (E) A relação dívida líquida/EBITDA não determina diretamente o P/BV.
Fundamentos: Múltiplo preço/valor patrimonial (P/BV) · Limitações do valor contábil para intangíveis gerados internamente · Diferença entre valor de mercado e valor de livro
Comentário gerado pela Cravei IA a partir do enunciado e do gabarito definitivo divulgado pela banca, e conferido por uma verificação automática. A IA pode errar: o gabarito oficial sempre prevalece.
Fonte: prova FGV CODEMIG 2015 (Analista Estratégico de Projetos de Investimentos), questão 51, com o gabarito definitivo da banca. Comentário: Equipe Cravei · como fazemos e revisamos.