Questão 52 · Conhecimentos Específicos (outras áreas): Economia e finanças
Os gestores financeiros da XYZ S.A. não estavam mais confiando na estimativa existente hoje do custo de capital de sua empresa.
Dessa maneira, decidiram recalcular tal estimativa, começando pelo custo de capital próprio da empresa. Para tanto, decidiram utilizar o modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model ou Modelo de Precificação de Ativos de Capital). A partir de dados históricos, encontrou-se que a covariância entre os retornos da ação da empresa e os retornos da carteira de mercado é 30% maior que a variância dos retornos da carteira de mercado. A expectativa para os próximos anos é que o prêmio de risco da carteira de mercado seja de 7% a.a.; e o retorno do ativo livre de risco seja de 13% a.a.. Dessa maneira, os gestores encontraram um custo de capital próprio da empresa XYZ S.A. igual a:
- A) 14,1%;
- B) 22,1%;
- C) 26,0%;
- D) 34,0%;
- E) 39,0%.
Marque a alternativa correta:
Gabarito: B
Gabarito definitivo divulgado pela banca FGV (CODEMIG 2015).
Comentário
Gabarito: B.
No CAPM, o custo do capital próprio é: Ke = Rf + beta x prêmio de risco de mercado.
Passo 1: beta = Cov(ação, mercado) / Var(mercado). Como a covariância é 30% maior que a variância do mercado, beta = 1,30.
Passo 2: o prêmio de risco de mercado é 7% a.a. e o ativo livre de risco rende 13% a.a.
Passo 3: Ke = 13% + 1,30 x 7% = 13% + 9,1% = 22,1% a.a.
Por que as outras estão erradas:
- (A) 14,1%, (D) 34,0% e (E) 39,0% não resultam da aplicação da fórmula do CAPM com esses dados.
- (C) 26,0% é o resultado de multiplicar o beta (1,30) por 20%, que é o retorno total de mercado (13% + 7%); o beta deve multiplicar apenas o prêmio de risco.
Dica: Ke = Rf + beta x prêmio de risco. O beta multiplica o prêmio, nunca o retorno de mercado total.
Fundamentos: Modelo CAPM · Cálculo do beta como covariância sobre variância · Custo do capital próprio
Comentário gerado pela Cravei IA a partir do enunciado e do gabarito definitivo divulgado pela banca, e conferido por uma verificação automática. A IA pode errar: o gabarito oficial sempre prevalece.
Fonte: prova FGV CODEMIG 2015 (Analista Estratégico de Projetos de Investimentos), questão 52, com o gabarito definitivo da banca. Comentário: Equipe Cravei · como fazemos e revisamos.