Questão 47 · Conhecimentos Específicos (outras áreas): Economia e finanças
Um analista de avaliação de empresas deseja estimar o valor “justo” da ação de uma empresa, fazendo uso de dois métodos de avaliação: “1”. fluxo de caixa descontado; e “2”. avaliação relativa por múltiplos. Devido ao seu histórico de sucesso em avaliação de ações, ele determinou que o método “1” receberá 70% do peso de seus cálculos e o método “2” receberá 30% do peso, sendo 20% para o múltiplo P/E e 10% para o múltiplo EV/EBITDA (também conhecido como FV/EBITDA). A empresa apresenta as seguintes informações econômico-financeiras:
Quantidade de ações: 1 milhão; Enterprise Value - EV (ou Firm Value - FV) pelo método “1”: R$ 16 milhões; Dívida financeira líquida: R$ 4 milhões; P/E de empresas comparáveis: 6; EV/EBITDA (FV/EBITDA) de empresas comparáveis: 8,5; EBITDA: R$ 2 milhões; Lucro Líquido por ação: R$ 2,50.
Utilizando essas informações, o valor "justo" da ação em análise será estimado pelo analista, em reais, ao valor de:
- A) 11,9;
- B) 12,3;
- C) 12,7;
- D) 13,1;
- E) 13,6.
Marque a alternativa correta:
Gabarito: C
Gabarito definitivo divulgado pela banca FGV (CODEMIG 2015).
Comentário
Gabarito: C.
Cada método gera um valor por ação, com 1 milhão de ações:
- Fluxo de caixa descontado: EV = R$ 16 milhões; patrimônio = 16 − 4 = R$ 12 milhões; valor por ação = R$ 12,00.
- P/E: 6 × R$ 2,50 = R$ 15,00 por ação.
- EV/EBITDA: EV = 8,5 × 2 = R$ 17 milhões; patrimônio = 17 − 4 = R$ 13 milhões; valor por ação = R$ 13,00.
Pesos: FCD 70%; múltiplos 30%, sendo P/E 20% e EV/EBITDA 10%.
Valor ponderado: 0,70 × 12,00 + 0,20 × 15,00 + 0,10 × 13,00 = 8,40 + 3,00 + 1,30 = R$ 12,70.
- A (errada): 11,9 não corresponde ao cálculo com esses pesos.
- B (errada): 12,3 não corresponde ao cálculo com esses pesos.
- D (errada): 13,1 não corresponde ao cálculo com esses pesos.
- E (errada): 13,6 não corresponde ao cálculo com esses pesos.
Dica de prova: no EV/EBITDA, subtraia a dívida líquida do EV para chegar ao patrimônio, antes de dividir pelo número de ações. Esquecer esse passo é o erro mais comum.
Fundamentos: Avaliação por fluxo de caixa descontado · Múltiplos P/E e EV/EBITDA · Média ponderada de métodos de avaliação
Comentário gerado pela Cravei IA a partir do enunciado e do gabarito definitivo divulgado pela banca, e conferido por uma verificação automática. A IA pode errar: o gabarito oficial sempre prevalece.
Fonte: prova FGV CODEMIG 2015 (Analista de Negócios), questão 47, com o gabarito definitivo da banca. Comentário: Equipe Cravei · como fazemos e revisamos.