Questão 50 · Conhecimentos Específicos (outras áreas): Economia e finanças
Um analista estratégico, ao realizar a avaliação de empresas, estima o valor “justo” de sua ação trabalhando com dois diferentes métodos de valuation: “1”. fluxo de caixa descontado; e “2”. avaliação relativa por múltiplos. Baseando-se em sua experiência de mercado, ele determinou que o método “1” receberá 70% do peso de seus cálculos e que o método “2” receberá 30% do peso, sendo 20% para o múltiplo P/E e 10% para o múltiplo EV/EBITDA (também conhecido como FV/EBITDA).
A empresa apresenta as seguintes informações econômicofinanceiras:
Quantidade de ações: 1 milhão; Enterprise Value - EV (Firm Value - FV) pelo método “1”: R$ 56 milhões; Dívida financeira: R$ 17 milhões; Fornecedores a pagar: R$ 500 mil; Salários a pagar: R$ 200 mil; Caixa e Equivalentes a Caixa: R$ 1 milhão; P/E de empresas comparáveis: 9,5; EV/EBITDA (FV/EBITDA) de empresas comparáveis: 10; EBITDA: R$ 5,5 milhões; Lucro Líquido: R$ 4 milhões.
Utilizando essas informações, o valor "justo" da ação em análise será estimado pelo analista, em reais, ao valor de:
- A) 39,5;
- B) 41,1;
- C) 45,3;
- D) 50,7;
- E) 52,3.
Marque a alternativa correta:
Gabarito: A
Gabarito definitivo divulgado pela banca FGV (CODEMIG 2015).
Comentário
Gabarito: A.
Passo 1: ponderação dos métodos. Método 1 (FCD) tem peso 70%. Método 2 (múltiplos) tem 20% em P/E e 10% em EV/EBITDA.
Passo 2: valor do patrimônio líquido pelo método 1. Patrimônio = EV - dívida financeira + caixa = 56 - 17 + 1 = R$ 40 milhões. Por ação (1 milhão de ações): R$ 40,00.
Passo 3: pelo P/E. Preço = 9,5 x lucro / ações = 9,5 x 4 milhões / 1 milhão = R$ 38,00.
Passo 4: pelo EV/EBITDA. EV = 10 x 5,5 = R$ 55 milhões. Patrimônio = 55 - 17 + 1 = R$ 39 milhões. Por ação: R$ 39,00.
Passo 5: média ponderada = 0,70 x 40 + 0,20 x 38 + 0,10 x 39 = 28 + 7,6 + 3,9 = R$ 39,50.
Por que as outras estão erradas:
- (B) 41,1: não resulta da ponderação correta dos pesos.
- (C) 45,3: idem.
- (D) 50,7: idem.
- (E) 52,3: idem.
Fundamentos: Ponderação de métodos de valuation · Passagem de EV para valor do patrimônio líquido (dívida e caixa) · Múltiplos P/E e EV/EBITDA
Comentário gerado pela Cravei IA a partir do enunciado e do gabarito definitivo divulgado pela banca, e conferido por uma verificação automática. A IA pode errar: o gabarito oficial sempre prevalece.
Fonte: prova FGV CODEMIG 2015 (Analista Estratégico de Projetos de Investimentos), questão 50, com o gabarito definitivo da banca. Comentário: Equipe Cravei · como fazemos e revisamos.