Questão 52 · Conhecimentos Específicos (outras áreas): Economia e finanças
Uma empresa de capital aberto montou uma equipe de analistas para determinar o custo médio ponderado de capital que deverá ser utilizado como taxa de desconto na análise da viabilidade econômico-financeira de projetos de expansão de seus atuais negócios. Para tanto, a equipe utilizou-se do último Balanço Patrimonial - BP divulgado pela empresa e, a partir de suas contas patrimoniais, encontrou que a empresa apresentava um índice de participação de capital de terceiros (Dívida / Patrimônio Líquido) igual a 100%. De posse de tais percentuais calculados, a equipe estará no caminho:
- A) certo, pois o custo de capital deve ser ponderado pelas suas fontes;
- B) certo, pois os relatórios contábeis são fontes de informação confiáveis;
- C) certo, pois essa é a proporção utilizada pela maioria das empresas;
- D) errado, pois eles devem utilizar valores de mercado e não contábeis;
- E) errado, pois essa não é a proporção utilizada pela maioria das empresas.
Marque a alternativa correta:
Gabarito: D
Gabarito definitivo divulgado pela banca FGV (CODEMIG 2015).
Comentário
Gabarito: D.
No cálculo do custo médio ponderado de capital (WACC), os pesos de capital próprio e de terceiros devem refletir os valores de mercado, que representam o que os investidores efetivamente exigem hoje. O balanço patrimonial traz valores contábeis (históricos), que podem ser bem diferentes dos de mercado, especialmente no patrimônio líquido.
O índice Dívida/Patrimônio Líquido de 100% foi obtido de contas patrimoniais, ou seja, de valores contábeis. Por isso a equipe está errada ao usá-lo como peso: deveria utilizar valores de mercado.
As demais alternativas estão erradas:
- (A) é verdade que o custo de capital se pondera pelas fontes, mas o problema está na base usada para os pesos (contábil, e não de mercado).
- (B) a confiabilidade dos relatórios contábeis não resolve o problema, pois eles registram valores históricos, não de mercado.
- (C) a proporção que a maioria das empresas usa não é critério para definir os pesos do WACC, e o enunciado não traz essa informação.
- (E) erra pelo mesmo motivo: a proporção utilizada pela maioria das empresas também não é o critério; o que importa é a base de valores de mercado.
Dica: para os pesos do WACC, pense em valores de mercado, e não nos saldos do balanço.
Fundamentos: Custo médio ponderado de capital (WACC) · Estrutura de capital a valores de mercado · Limitações do balanço contábil
Comentário gerado pela Cravei IA a partir do enunciado e do gabarito definitivo divulgado pela banca, e conferido por uma verificação automática. A IA pode errar: o gabarito oficial sempre prevalece.
Fonte: prova FGV CODEMIG 2015 (Analista de Projetos de Investimentos), questão 52, com o gabarito definitivo da banca. Comentário: Equipe Cravei · como fazemos e revisamos.